GUIDE DES RETRAITES
Les experts financiers des banques, des compagnies d’assurance et des gestionnaires d’actifs montrent comment vous pouvez épargner avec succès pour la vieillesse malgré des taux d’intérêt bas.À partir d’ entretiens avec Kurt Speck le 3 novembre 2021
1. L’espérance de vie augmente. Cela met les pensions des fonds de pension sous pression. Qu’est-ce que cela signifie pour l’épargne-retraite individuelle?
José Antonio Blanco : L’évolution démographique a des effets multiples : l’allongement de l’espérance de vie et la faiblesse des taux d’intérêt obligent les caisses de pension à baisser le taux de conversion. De plus, les retraités sont exposés à l’inflation sur une plus longue période, ce qui réduit le pouvoir d’achat de leurs pensions. Après tout, aujourd’hui, ils ont tendance à être en mesure de maintenir un mode de vie actif plus longtemps, ce qui doit être financé. Il en résulte un besoin accru d’épargne personnelle. Cela signifie : épargner seul ne suffit pas, vous devez investir l’argent.
Franz Wenzel : Compte tenu de l’allongement continu de l’espérance de vie et des taux d’intérêt négatifs persistants sur diverses durées, il n’est pas possible d’éviter une augmentation de la prévoyance individuelle si l’on veut maintenir à peu près le niveau de vie atteint. Pour faire simple, plus vous commencez tôt avec la provision, mieux c’est, car l’horizon à long terme permet des investissements à risque plus élevé, en particulier les actions. Cependant, cela signifie également que les générations actives d’aujourd’hui doivent traiter la question du marché des capitaux de manière plus intensive, et donc moins de revenus disponibles peuvent être disponibles pour d’autres projets.
Stéphane Casagrande : Si l’âge de la retraite n’est pas adapté à l’augmentation de l’espérance de vie, tôt ou tard, le taux de conversion des rentes des caisses de pension devra encore être ajusté à la baisse. Deux autres facteurs ajoutent à la pression sur le taux de conversion : les baby-boomers nés dans les baby-boomers dans les années 1950 et 1960 prendront leur retraite dans les prochaines années ; De plus, il faut s’attendre à ce que les taux d’intérêt restent bas sur le long terme. En conséquence, l’offre privée continuera de gagner en importance.
Veronica Weisser : Les travailleurs et les jeunes percevront nettement moins de pensions. Ils auront un niveau de vie inférieur à la retraite à moins qu’ils ne travaillent plus longtemps et épargnent davantage. L’épargne retraite individuelle offre la possibilité – à condition de commencer tôt et d’investir correctement – de sécuriser son niveau de vie sans trop d’efforts. Le troisième pilier est aussi le seul endroit où l’individu garde le contrôle. En effet, l’absence de réformes dans les premier et deuxième piliers augmente massivement l’incertitude quant au montant et à la sécurité des retraites futures.
Anastassios Frangulidis : Les évolutions démographiques et leurs effets sur le système de retraite rendent indispensable l’épargne retraite individuelle. Il est important de commencer tôt. Une période d’investissement plus longue apporte non seulement plus d’épargne, mais permet également à l’assuré de prendre plus de risques, c’est-à-dire un rendement plus élevé sur une période plus longue, ce qui favorise le maintien du niveau de vie habituel jusqu’à un âge avancé.
Tashi Gumbatshang : L’allongement de l’espérance de vie entraîne des obligations de paiement toujours plus élevées envers les retraités sans que cela soit compensé du côté des revenus. On constate également que la majorité des retraités sont en très bonne santé et ont des loisirs et des intérêts variés. Cela fait de la retraite de facto une sorte de « week-end permanent » ou de « vacances permanentes », qui nécessite des ressources financières adaptées. En conséquence, l’importance de l’épargne-retraite individuelle dans les piliers 3a et 3b augmente.
2. Quelles erreurs faut-il éviter autant que possible dans le processus d’épargne ?
Franz Wenzel : Comme pour toutes les décisions à long terme, il y a quelques règles d’or qui s’appliquent. Tout d’abord, vous devez avoir votre objectif clairement en tête, car ce n’est qu’alors que vous pourrez prendre les décisions appropriées. De plus, il aurait fallu s’occuper du marché et du risque correspondant. Il vaut mieux éviter les tendances et les modes à court terme. De plus, la tactique ne paie pas. Investir est une affaire de long terme. Les gains rapides peuvent très vite devenir l’inverse. Enfin et surtout, vous devez vous assurer d’avoir un bon mélange de plusieurs classes d’actifs différentes dans votre portefeuille.
Stéphane Casagrande : Retarder le démarrage du processus d’épargne est sans doute l’une des plus grosses erreurs de la prévoyance privée. En conséquence, les investisseurs profitent trop tard de ce que l’on appelle l’effet d’intérêt composé, l’un des effets les plus souvent négligés lors de l’investissement. Car avec un horizon de placement long, l’effet des intérêts composés a un effet positif énorme sur le capital final à la retraite, même avec un petit volume de placement.
Veronica Weisser : Il y a souvent trois erreurs critiques. Premièrement, au lieu de commencer votre carrière trop tard – à 45 ans ou plus – vous commencez avec une prévoyance et une épargne individuelles. Souvent, cela ne suffit plus. Deuxièmement, sauver la vieillesse est souvent oublié dans la vie de tous les jours. Il est préférable de mettre en place un ordre permanent pour le pilier 3a et l’épargne individuelle en début de carrière. Ça ne coule pas comme ça. Troisièmement, l’épargne qui ne sera probablement pas nécessaire au cours des dix prochaines années devrait être investie avec une forte proportion d’actions. Vous pouvez ainsi bénéficier de rendements attractifs.
Anastassios Frangulidis : Une erreur récurrente est de ne pas constituer une épargne-retraite au cours des premières années d’activité. Les années de cotisation manquantes peuvent alors difficilement être rattrapées. Une autre chose qui arrive souvent est l’abandon de la stratégie d’investissement prédéfinie après une période de mauvaise performance sur les marchés financiers. C’est précisément le fait que l’épargne vieillesse a un horizon d’investissement à très long terme qui permet aux épargnants de survivre aux corrections périodiques du marché.
Tashi Gumbatshang : Étant donné que la plupart des gens sous-estiment l’effet des intérêts composés, beaucoup commencent le processus d’épargne relativement tard. Un autre point est la perte de rendement due aux investissements en titres précédents en raison de craintes exagérées de pertes et d’idées fausses sur les marchés financiers. L’idée que la bourse est un casino est souvent ancrée dans l’esprit, ce qui signifie que les risques et les dangers sont surpondérés par rapport aux opportunités. Pour les investisseurs, les plus importants « guzzlers » de performance sont le manque de diversification, de timing ou de fréquents changements de stratégie et de transactions sur la base d’un momentum à court terme.
José Antonio Blanco : Il n’y a pas de place pour la spontanéité dans l’épargne vieillesse, car les effets d’une mauvaise approche ne se manifestent généralement que trop tard. De plus, la stratégie d’investissement doit non seulement répondre aux besoins financiers de l’investisseur, mais également à son caractère. Les marchés financiers fluctuent, mais les réactions de panique coûteuses doivent être évitées, car épargner pour la vieillesse est un processus à long terme.
3. Doit-on prêter plus d’attention à la durabilité lors de l’investissement – ou est-ce que cela donne des rendements ?
Stéphane Casagrande : L’idée que la durabilité doit être « payée » avec un rendement inférieur est, à mon avis, dépassée. Chez JP Morgan Asset Management, nous pensons qu’une réflexion à long terme conduit à des modèles économiques durables. La façon dont les entreprises gèrent les risques et les opportunités ESG a un impact sur leurs résultats commerciaux. C’est pourquoi nos équipes d’investissement prennent systématiquement en compte les facteurs ESG dans leurs décisions d’investissement. Nous utilisons notre modèle spécialement développé pour intégrer systématiquement les facteurs ESG essentiels et pertinents dans nos processus d’investissement actifs.
Veronica Weisser : Les investissements durables ne réduisent pas les rendements à long terme. Comme pour les portefeuilles non durables, la condition pour cela est qu’ils soient constitués consciemment selon les règles d’optimisation du portefeuille. En principe, l’approvisionnement est durable par définition – un dépôt 3a avec des investissements durables à long terme permet non seulement de faire quelque chose de bien pour votre propre avenir, mais aussi d’obtenir un effet social et écologique positif en même temps.
Anastassios Frangulidis : L’intégration de critères ESG clés dans le processus d’investissement et le comportement des investisseurs est un élément important du succès d’une politique d’investissement à long terme. De cette façon, les rendements à long terme peuvent être améliorés et les risques peuvent être réduits. Elle exige cependant que les producteurs de solutions d’investissement entretiennent un dialogue ouvert avec les entreprises et les gouvernements sur les questions ESG et qu’ils investissent dans des entreprises dont la croissance est plus rapide que l’économie dans son ensemble. C’est tout à fait possible, par exemple, dans le cadre de stratégies environnementales.
Tashi Gumbatshang : L’intégration de critères de durabilité (environnement, enjeux sociaux, gouvernance d’entreprise) dans la sélection de titres augmente la qualité des solutions d’investissement. Une action responsable et tournée vers l’avenir est rentable à long terme pour les entreprises comme pour les investisseurs. Parce que les investissements durables peuvent non seulement avoir des effets positifs pour l’environnement et la société, mais aussi potentiellement augmenter les opportunités de rendement et réduire le risque d’investissement.
José Antonio Blanco : Chez Swiss Life, nous sommes convaincus que l’intégration systématique de critères de durabilité dans le processus d’investissement est un facteur de succès important pour créer de la valeur à long terme. En plus des ratios financiers traditionnels, l’intégration de ces facteurs non financiers dans le processus d’investissement permet d’identifier et d’évaluer les risques et les opportunités à un stade précoce, identifiant ainsi les dangers et les opportunités à long terme pour le portefeuille d’investissement. Investir dans des entreprises durables ne signifie pas devoir renoncer à des rendements à long terme. Au contraire, cela implique le contraire.
Franz Wenzel : Le rendement reste certainement l’élément central de l’investissement. Entre-temps, cependant, les investissements durables ont en fait acquis leur justification dans toutes les grandes classes d’actifs. Les deux éléments ne sont pas nécessairement mutuellement exclusifs. Au contraire, tant les performances de divers véhicules d’investissement (fonds) que les études montrent que les investissements durables ne sont en aucun cas inférieurs aux instruments bien connus.
4. Comment un portefeuille doit-il être structuré pour un succès d’investissement optimal ?
Veronica Weisser : Dans le cas des investissements de retraite, la volatilité temporaire est en arrière-plan comme mesure du risque en raison de l’horizon d’investissement long. Ce qui est plus important, c’est la probabilité avec laquelle les rendements attendus à la fin de l’horizon d’investissement sont suffisants pour assurer le niveau de vie. En fonction de l’horizon d’investissement, ce principe peut être utilisé pour déterminer la composante actions idéale. Avec un horizon d’investissement de plus de dix ans et en raison de l’environnement de taux d’intérêt bas, le résultat est généralement un portefeuille composé principalement d’actions, avec une plus faible proportion d’immobilier et d’obligations.
Anastassios Frangulidis : Un portefeuille orienté vers le succès à long terme doit être bien diversifié et investi principalement dans des investissements qui rapportent une prime de risque élevée sur une plus longue période. Il s’agit, par exemple, des obligations d’entreprises et des marchés émergents, des actions, de l’immobilier ou des investissements alternatifs. Un grand avantage de l’épargne à long terme est que vous pouvez également investir dans des actifs moins liquides. Cependant, ceux-ci offrent souvent une prime de liquidité, ce qui augmente le succès à long terme.
Tashi Gumbatshang : Il est important de définir une stratégie d’investissement adaptée à vos objectifs et besoins personnels. Il est conseillé de mettre en œuvre cette stratégie la plus diversifiée possible sans paris uniques sur les entreprises, les thèmes ou les devises. Selon vos préférences personnelles, cela peut être fait, par exemple, avec un fonds stratégique ou un mandat de gestion de fortune ou un mandat de conseil s’il y a un intérêt et un besoin de prendre en permanence vos propres décisions. Idéalement, la « diversification dans le temps » est également valorisante, c’est-à-dire l’étalement des investissements au sens d’un « ordre permanent » prédéfini.
José Antonio Blanco : Il n’y a pas de « recette » générale pour un portfolio réussi. La structure dépend, entre autres, de l’âge de l’investisseur, de ses actifs, de sa tolérance au risque et de sa volonté de prendre des risques. Compte tenu de l’orientation à long terme d’un tel portefeuille, cependant, il est certainement judicieux d’investir une proportion importante dans des actifs réels, car ceux-ci offrent un bon rendement et protègent le pouvoir d’achat du portefeuille. Ceux-ci incluent, par exemple, des actions, des biens immobiliers diversifiés ou des infrastructures.
Franz Wenzel : Malheureusement, il n’y a pas de formule générale ! Il est essentiel de définir le rendement attendu et le risque acceptable de l’épargnant. Plus facile à dire qu’à faire et nécessite une analyse solide. Il ne fait aucun doute que les principes de placement des fondations de prévoyance et des caisses de pension constituent une ligne directrice très utile. Un mélange sain de titres risqués, d’obligations et d’immobilier et/ou d’or offre un bon point de départ. Il ne faut pas négliger la propriété privée. Fondamentalement, ce qui suit s’applique : Un horizon de placement plus long permet une proportion plus élevée de papier à risque et donc la possibilité de rendements plus attrayants.
Stéphane Casagrande : Il n’existe pas de structure de portefeuille optimale généralement applicable. La composition du portefeuille dépend largement de l’horizon d’investissement. En principe, un portefeuille avec un profil risque/rendement élevé peut être optimal au début du processus d’épargne. Un ajustement progressif du risque du portefeuille dans le temps est toutefois conseillé afin de tenir compte de l’horizon d’investissement plus court. D’autres facteurs tels que la situation financière individuelle jouent également un rôle important dans la détermination de la structure de portefeuille optimale.
José Antonio Blanco
Head Investment Management Third-Party Asset Management (TPAM), Swiss Life
Franz Wenzel
stratège en investissement pour les clients institutionnels, Axa Investment Managers
Stéphane Casagrande
Head Institutional Clients, JP Morgan Asset Management Suisse
Veronica Weisser
Responsable Retirement &
Pension Solutions, UBS Suisse
Anastassios Frangulidis Chief Strategist
et Head of Multi Asset, Pictet Asset Management
Tashi Gumbatshang
Responsable du centre de compétences Asset and Pension , Raiffeisen Suisse
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